推荐股票开户提成康崇利:基本面因素落地,市场方显真章

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投资要点

宏观:经济进入主动去库存的特征越来越明显

推荐股票开户提成1PMI超预期走弱。2月制造业PMI 49.2,前值49.5.有一定的春节因素,国家统计局领导在20182月曾表示季调难以完全消除春节对PMI的影响。前3年春节所在月份,制造业PMI较前值平均下降0.5

2)增长动能疲软。生产指数从50.9下降到49.5,降幅超过前3年春节所在月份下滑的均值,而且是20092月以来首次跌破荣枯线。需求较弱,新订单由于春节因素回推荐股票开户提成升,但进口指数低迷,新出口订单指数也创下20093月以来的新低。结合库存数据看,我们认为经济进入主动去库存的特征越来越明显。

3)逆周期调控政策需加码。生产经营活动预期指数从52.5上升到56.2,与出台的各类托底经济政策有关。但目前难言经济在边际上已经出现好转,1月超预期的社融数据对经济的支撑作用如何还有待观察。未来还需加大以基建投资为主体的逆周期调控力度。

推荐行业/标的:短期内权益、有权益仓位的二级债基、城投债

策略:决战前的蓄势

股指经过大幅修复后能否向纵深方向演进,彻底形成牛市格局,则需要许多基本面的因素逐一落地,市场将到了见真章的时候。

1美股将如何进行?可能主要取决于美国经济的下行程度和3美联储会议的政策节奏。

2)中美将达成一个什么样的协议,会对后续产生哪些深远影响?达成协议应该是大概率事件,消除了中美双方互相对立的最坏结果,市场年初的风险偏好提升也与此有关。但具体达成什么样的协议,可得的信息非常少,其巨大影响也需要等待结果出来之后重新评估。

3)“两会”将落实哪些政策?政预算安排、减税降费规模、汽车和家电补贴政策度,这一系列政策问题都有望在“两会”揭晓。

4)一季度的社融和经济情况如何?1月社融大幅超预期推动行情加速上涨,3月中旬发布的社融和信贷数据非常关键。3月份还会公布1-2月的经济数据,基本上可以窥视一季度经济情况,盈利底何时出现也将越来越清晰。

推荐行业/标的:大消费、大金融、次新、超跌等

风险提示:投资有风险,入市需谨慎

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以下是正文部分

一、宏观:经济进入主动去库存的特征越来越明显

核心观点:

PMI较弱,有春节因素影响,但超季节性下滑的生产表明经济增长动能依然疲软,经济进入主动去库存的特征越来越明显

(1)PMI超预期走弱。2月制造业PMI 49.2,前值49.5. 有一定的春节因素,国家统计局领导在2018年2月曾表示季调难以完全消除春节对PMI的影响。前3年春节所在月份,制造业PMI较前值平均下降0.5。

(2)增长动能疲软。生产指数从50.9下降到49.5,降幅超过前3年春节所在月份下滑的均值,而且是2009年2月以来首次跌破荣枯线。需求较弱,新订单由于春节因素回升,但进口指数低迷,新出口订单指数也创下2009年3月以来的新低。结合库存数据看,我们认为经济进入主动去库存的特征越来越明显。

(3)逆周期调控政策需加码。生产经营活动预期指数从52.5上升到56.2,与出台的各类托底经济政策有关。但目前难言经济在边际上已经出现好转,1月超预期的社融数据对经济的支撑作用如何还有待观察。未来还需加大以基建投资为主体的逆周期调控力度。

推荐行业/标的:短期内权益、有权益仓位的二级债基、城投债

推荐逻辑:

(1)权益、有仓位的二级债基金融数据超预期企稳,中美贸易谈判持续推进,尽管短期基本面难以看到好转迹象,但2018年过度悲观的预期出现修复,利好权益类资产。在稳增长的基础上防风险,意味政策将继续对股票市场利好。科创板出台,将加快已有资本市场的改革,提振市场情绪。

(2)城投债:宽信用政策效果有所体现,各类融资主体中,城投无疑是最受益的,借新还旧压力缓解,城投债一级和二级的机会相对最为确定。

二、策略:决战前的蓄势

核心观点:

股指经过大幅修复后能否向纵深方向演进,彻底形成牛市格局,则需要许多基本面的因素逐一落地,市场将到了见真章的时候。

(1)美股将如何进行?可能主要取决于美国经济的下行程度和3月美联储会议的政策节奏。

(2)中美将达成一个什么样的协议,会对后续产生哪些深远影响?达成协议应该是大概率事件,消除了中美双方互相对立的最坏结果,市场年初的风险偏好提升也与此有关。但具体达成什么样的协议,可得的信息非常少,其巨大影响也需要等待结果出来之后重新评估。

(3)“两会”将落实哪些政策?政预算安排、减税降费规模、汽车和家电补贴政策度,这一系列政策问题都有望在“两会”揭晓。

(4)一季度的社融和经济情况如何?1月社融大幅超预期推动行情加速上涨,3月中旬发布的社融和信贷数据非常关键。3月份还会公布1-2月的经济数据,基本上可以窥视一季度经济情况,盈利底何时出现也将越来越清晰。

推荐行业/标的:大消费、大金融、次新、超跌等

推荐逻辑:

(1)业绩确定性好的白马蓝筹,比如大消费和大金融;

(2)优质行业次新股;

(3)逼近历史新高的品种;

(4)中长期超跌品种。

三、农林牧渔:近期农业子板块重点推荐生猪养殖公司

核心观点:

近期农业子板块重点推荐生猪养殖公司:

(1)非洲猪瘟事件引起的一系列生猪供给区域不平衡,行业去产能超预期,行业养殖公司存在不同的超额收益;

(2)非洲猪瘟加速生猪养殖行业拐点提前到来,规模养殖户快速提升市场占有率,积极布局消费区养殖;

(3)环保去产能。2018年环保列入政府考核,全年去产能接近4000万头;

(4)养殖成本提升抬升生猪底部价;

(5)目前生猪、仔猪、猪肉价格开始上行,市场预期上涨强烈,市场景气度越来越高。

推荐行业/标的:正邦科技(行情002157,诊股)、温氏股份(行情300498,诊股)、牧原股份(行情002714,诊股)、唐人神(行情002567,诊股)

推荐逻辑:

(1)正邦科技:公司收益养殖行业拐点到来;南方养殖区域价格高于部分养殖区,公司存在超额收益;市值小、扩栏速度快、市场关注度高、2019-2020年业绩弹性大等特点;19-20年出栏量预计750万头、900万头。

(2)温氏股份:公司收益养殖行业拐点提前;南方养殖区域价格高于部分养殖区,公司存在超额收益;公司2018年业绩有望超行业预期达到40多亿元;18-20年出栏量预计2200万头、2500万头和2900万头。

(3)牧原股份:公司收益养殖行业拐点提前;河南养殖区生猪调运有望逐步放开;2019公司年出栏量有望达到1500万头;弹性大,出栏量增速快,公司积极布局消费区养殖;

(4)唐人神:上行空间大,市值小,弹性大,湖南生猪价格较高,2018-2020年生猪出栏量80万头、130万头和250万头,年均增速接近80%;引进战略投资者;公司收购比利英伟49%股权;公司开始向生猪养殖环节布局,具有扩栏速度、成本低等优势。

四、传媒和教育:现阶段盈利拐点类风险收益较好

核心观点:

我们认为上行过程并非一蹴而就,是由资金驱动的估值倍数和企业盈利构成的螺旋式上升。前期的急涨更多体现资金面对估值的推动。现阶段的盘整,我们认为风险收益比较好的标的应当为盈利拐点类,该等标的即可受惠估值上行,又可享受盈利拐点的红利,攻守兼备。

推荐行业/标的:光线传媒(行情300251,诊股)、万达电影(行情002739,诊股)

推荐逻辑:

(1)光线传媒:催化剂为爆款(不确定性高)和猫眼微影盈利拐点;

(2)万达电影:上行空间来自于市场份额领导者溢价(中长期),和非票收入占比增加提升估值中枢(中长期)。

五、电子:精选领先公司进行布局

核心观点:

电子板块短期涨幅较大,可能进入一段整理期,但是整体估值仍然偏低,同时考虑到公司业绩已经或将要发布,可以精选有业绩保障、较强行业趋势、此次涨幅偏小、估值较低的领先公司进行布局。

(1)关注中美贸易谈判进展。中美贸易谈判目前进展积极,美方延后征税时间,对双方达成协议持乐观态度。贸易谈判进展顺利将对苹果产业链、安防板块、LED显示板块形成利好。

(2)5G、多摄、屏下指纹、半导体国产替代趋势明确且强烈,行业龙头公司有望深度受益。

推荐行业/标的:利亚德(行情300296,诊股)、崇达技术(行情002815,诊股)、汇顶科技(行情603160,诊股)、东山精密(行情002384,诊股)、欧菲科技(行情002456,诊股)

推荐逻辑:

(1)利亚德:国内LED显示领先企业,贸易摩擦缓和将对公司形成利好。公司估值较低,随着公司经销渠道铺开和推广会议、教育系统,业绩增速提升,有望改变增长逻辑,形成估值修复。

(2)崇达技术:国内小批量PCB板龙头企业,人均产值和利润国内第一,不断开拓大批量板业务,此次涨幅较小,估值相比同类型公司偏低。

(3)汇顶科技:公司引领光学式屏下指纹浪潮并维持业内垄断地位,员工持股平台减持完成,此次涨幅较小,估值相比同类型公司偏低,大基金二期将推出是潜在催化剂。

(4)欧菲科技:消费电子领先企业,摄像头升级和获得更多苹果料号带动业绩增长。

(5)东山精密:中国FPC龙头企业,苹果供应链厂商,布局PCB+天线+滤波器迎接5G时代。

六、食品饮料:短期看高食品饮料板块表现,关注1季报披露

核心观点:

上周,板块上涨7.77%,跑赢沪深300指数1.24pct,全部行业中排名第5。上周MSCI公布分三阶段将A股纳入因子由5%提升至20%,符合我们看好食品饮料行业作为外资配置的价值策略主线。茅台股价接近历史最高,激发市场活跃情绪,短期我们仍看高食品饮料板块表现;关注1季报披露。

建议关注有业绩支撑个股:1)属于外资配置核心标的,以MSCI标的为主;2)2019年边际改善动力强的个股。

推荐行业/标的:山西汾酒(行情600809,诊股)、绝味食品(行情603517,诊股)、伊利股份(行情600887,诊股)

推荐逻辑:

(1)山西汾酒:预计2019年玻汾有望成为带动公司在省外市场增长的重要推动力。

(2)绝味食品:2019年将继续保持10%左右的开店节奏节奏,收入增长稳健,加强费用支出的控制,净利率有所抬升。目前估值在食品板块中相对较低。

(3)伊利股份:2018年年报业绩超预期,2019年1-2月主要产品市场份额继续稳步提升。公司今年仍优先市场份额,我们看好长期配置价值。

七、医药:买核心医药资产、行业头部公司

核心观点:

明晟扩容启示录:买核心医药资产、行业头部公司,疫苗行业最受益。

(1)明晟扩容,买核心医药资产、头部公司。3月1日凌晨,国际知名指数编制公司MSCI正式宣布,将中国大盘A股的纳入因子从现有的5%增加到20%,其中50只医药股入选,占全部纳入成分股总数的11.87% 。明晟指数中的中国A股医药成分股代表我国最优质的核心医药资产,入选标的基本都代表各自细分行业核心公司、头部公司。

(2)生物制品(疫苗&;血制品)行业获益明显。细分行业中生物制品获益明显,尤其是行业集中度较高的疫苗和血制品行业,疫苗行业基本囊括了主要疫苗相关A股上市公司。建议优先关注智飞生物(行情300122,诊股)、华兰生物(行情002007,诊股)和沃森生物(行情300142,诊股)。

推荐行业/标的:智飞生物(300122)、华兰生物(002007)

推荐逻辑:

(1)智飞生物:公司自产AC-Hib疫苗销售良好,独家代理4价和9价HPV疫苗,签订3年总采购基数约180亿元,锁定丰厚代理利润,5价轮状病毒疫苗也将贡献利润,未来还有结核疫苗待上市。

(2)华兰生物:血制品开始复苏;四价流感疫苗独家,中标价格超预期,2018年流感疫苗供应紧张;2019年是疫苗大年。

八、机械军工:民船基本面逐步走出历史大底

核心观点:

机械:上周严重超跌的重型机械、机床、矿山推荐股票开户提成冶金机械等子行业表现强势,我们认为,作为牛市逻辑可以关注底部反转的子行业,持续推荐中国中车(行情601766,诊股),杰瑞股份(行情002353,诊股),另一方面,科技成长股是永恒的投资重点,标的我们推荐金卡智能(行情300349,诊股),浙江鼎力(行情603338,诊股),美亚光电(行情002690,诊股),先导智能(行情300450,诊股)。

军工:民船基本面逐步走出历史大底,主要船舶上市公司2018年都开始扭亏为赢,叠加南北两船合并风声再起,上周船舶板块开始走强。我们建议重点关注船舶底部反转的投资机遇,重点标的中国重工(行情601989,诊股)、ST船舶、瑞特股份(行情300600,诊股);市场行情走好,今年严重超跌的军民融合板块值得重视,我们推荐估值合理,股价低位的军民融合优质标的光威复材(行情300699,诊股)、凯乐科技(行情600260,诊股)、火炬电子(行情603678,诊股)等。

推荐行业/标的:金卡智能(300349)、航天电器(行情002025,诊股)

推荐逻辑:

(1)金卡智能:2019年NBIOT模块大幅降价,带动NBIOT物联网表爆发。公司领先市场,在物联网燃气表市场市占率极高,有望借助本轮技术升级提高市场占有率。公司是5G物联网概念里真正受益的标的,目前估值较低,未来三年复合增速25%,2019年PE仅13倍,估值提升空间巨大。

(2)航天电器:航天航空等军工连接器老头企业之一,开始在民品市场上大力渗透,上周增资收购处理民用3C电子连接器子公司,在珠三角地区发力。我们认为公司在军工领域受益十三五后段军工订单加速,增长无忧,民品领域近年也加大拓展力度,有望仿效中航光电(行情002179,诊股)打造又一个军民融合典范企业。军工业务增长稳健,民品渗透空间较大,当前估值低。

九、交运:防御为主,适度参与阶段性投资机会

核心观点:

航空、机场、铁路、快递等行业保持较高景气。建议防御为主,适度参与供需格局调整和优化以及行业旺季带来的阶段性投资机会。

(1)本周布油下降3.17%,报收65美元/桶,人民币小幅上涨0.11%。民航春运40天共运送旅客7288.2万人次,比去年春运同期增长11.4%。民航局下发《2019年夏航季航班时刻配置政策》,延续了控总量调结构的调控政策,着力实现运行总量与资源能力的匹配平衡,2019年航空主业盈利能力值得期待,关注三大航阶段性投资机会,推荐中国国航(行情601111,诊股)、东方航空(行情600115,诊股)。行业供给侧改革凸显枢纽机场节点价值,继续关注机场板块,重点推荐上海机场(行情600009,诊股)和白云机场(行情600004,诊股)。

(2)铁总全面启动京沪高速铁路股份有限公司上市工作,有望于2019年内完成辅导验收。铁路改革持续推进,资产证券化进程加快,继续重点关注三大铁路公司,重点推荐大秦铁路(行情601006,诊股)、铁龙物流(行情600125,诊股)。

(3)发改委等十部门联合印发《进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案(2019年)》,落实中央经济工作会议精神,要提升产品质量、改善消费环境、增强消费能力,促进形成强大国内市场。1月份电商物流需求旺盛、运行效率保持高位,预计2019年,快递行业在电商增速放缓和商业模式创新等因素的作用之下,保持25%的相对快速增长。重点推荐顺丰控股(行情002352,诊股)、韵达股份(行情002120,诊股)。

推荐行业/标的:上海机场(600009)、大秦铁路(601006)、中国国航(601111)

推荐逻辑:

(1)上海机场:一线国际枢纽机场,受益于航空性业务和免税业务为代表的非航业务的增长,盈利增长显著,增长确定性大,前期的调整将为公司带来更好的投资机会。

(2)大秦铁路:优质类债标的股,业绩稳定,估值合理,高股息,大秦线全年维持4.5亿吨运量。

(3)中国国航:拥有良好的航线、枢纽和时刻资源,收益水平不断提升,本币升值和油价的相对低位利好公司业绩。

十、通信:短期关注物联网板块的投资机会

核心观点:

我们长期看好5G产业链,建议关注确定性强、估值低、弹性大的品种,逢低建仓:

(1)主设备:5G全国共需要基站数量约为450万,以单价11.1万计算,5G投资中仅基站主设备的投资规模约5000亿元。相比于4G增长79%。国产企业有望占据主要市场份额。

(2)光模块:5G基站建设更密集且要求网络容量更大,带动光模块的需求,假设未来5G宏基站数量为320万个与4G基站数量接近,每个基站3扇区,每个扇区需要4个100G光模块计算,大约有300-400亿元市场空间。

(3)边缘计算:爱立信最新发布的数据显示,到2020年预计会有500亿设备互联,其中50%的数据将在网络边缘侧处理。边缘计算是未来车联网、物联网、工业互联网的重要基础设施。

同时建议关注年报发布带来的关注估值切换的机会,随着国内NB-IOT网络建设逐步完善,物联网模块价格不断下滑,物联网终端数量有望迎来爆发,我们建议短期关注物联网板块的投资机会。农历新年前市场活跃度或有下降,5G等相关主题性机会的投资风险也将加大。

推荐行业/标的:烽火通信(行情600498,诊股)、网宿科技(行情300017,诊股)、高新兴(行情300098,诊股)

推荐逻辑:

(1)烽火通信(600498):5G建设传输网先行是行业共识,5G传输网设备投资空间超4000亿,主建设周期为2019~2021年,公司业绩将迎来爆发;股权激励计划落地,彰显管理层对公司未来的信心;武汉邮科院与电信科学技术研究院正在筹划重组,未来有望打造通信设备国家队。

(2)网宿科技(300017):剥离IDC业务,公司进一步轻资产化;聚焦CDN和边缘计算业务,公司与联通合资成立云际智慧布局边缘计算业务,未来有一半的网络数据将在边缘计算完成,是未来5G、工业互联网的基石。

(3)高新兴(300098):实现物联网“终端+应用”物联网纵向一体化战略布局。全年营收预计在38到40亿之间,且净利润率相对稳定,物联网连接及终端、应用和警务终端及信息化应用业务的订单充足,软件系统及解决方案业务,全年的新增合同额约17亿。一部分收入将在2018年确认。

十一、化工石化:化工板块盈利底有望提前到来

核心观点:

国际油价企稳,布油有望在60美金/桶附近企稳后震荡上行。中美贸易谈判进展顺利以及宽货币政策引导下有望全面提振需求,加速库存去化,化工板块盈利底有望提前到来,调高板块评级至“增持”。

当前时点我们的推荐逻辑:

(1)OLED板块持续火热,关注OLED材料;

(2)超跌白马板块有望迎来估值修复反弹行情;

(3)部分中小市值成长股具备穿越周期属性,后期随市场反弹向上弹性大。此外,全国推广燃料乙醇进入倒计时,建议关注相关标的投资机会。

推荐行业/标的:扬农化工(行情600486,诊股)、巨化股份(行情600160,诊股)、万润股份(行情002643,诊股)、青松股份(行情300132,诊股)、山东赫达(行情002810,诊股)、中粮生化(行情000930,诊股)

推荐逻辑:

(1)万润股份:公司全面布局显示材料、尾气环保以及健康产业,子公司九目化学是国内最大oled中间体供货商,此外随着国六标准全面实施,公司沸石产品有望迎来放量。

(2)山东赫达:公司是国内纤维素醚龙头,产业链布局完善,随着二期新产能投放,产品陆续进入食品医药级高端应用市场,业绩有望大幅增长。

(3)巨化股份:公司是国内氟化工行业龙头,制冷剂产业链景气度持续提升,价格中枢上移,家电刺激政策出台有望进一步拉动下游空调需求。

(4)扬农化工:公司是国内农药以及菊酯龙头,管理完善具备极强成本控制能力,抗周期属性强;经历前期充分调整后估值已具备足够安全边际,有望迎来一波反弹行情。

(5)青松股份:持续受益于合成樟脑市场格局优化带动产品价格上涨,拟收购面膜ODM龙头诺斯贝尔开拓千亿级化妆品市场。

(6)中粮生化:国家发改委、能源局等十五部委印发的《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》要求,到2020年全国范围内将基本实现车用乙醇汽油全覆盖,公司是国内燃料乙醇龙头,资产注入完成后产能达到135万吨,有望充分受益燃料乙醇放量。

十二、建筑建材:基建链条关注央企、园林龙头和低估值设计股

核心观点:

(1)建筑:

a、地产链上二级市场相对收益和绝对收益最好的是装饰板块,2019年或是装饰反攻之年,重点推荐亚厦股份(行情002375,诊股),关注金螳螂(行情002081,诊股)、全筑股份(行情603030,诊股)。

b、基建链条关注央企、园林龙头和低估值设计股。基建板块的三个细分领域中,估值最低的是基建央企,成长性最好的是园林和设计,考虑4月一带一路峰会召开,中字头央企或迎来主题机会;民营企业融资环境改善利好园林企业,重点关注东方园林(行情002310,诊股)、铁汉生态(行情300197,诊股)和岭南股份(行情002717,诊股);设计企业估值依然在吸引力区间,增速快于央企,考虑其行业整合空间大,上市融资后有扩张空间,成长性较好,建议重点关注苏交科(行情300284,诊股)、中设集团(行情603018,诊股)等;

(2)建材:

a、建材的长期逻辑在于行业集中度提升带来的龙头公司专享的成长性红利;

b、短期看估值依然处于历史偏低位置;

c、市场走牛,无论是从流动性、长期发展空间、估值等角度考虑,更要坚守龙头。

推荐行业/标的:亚厦股份(002375)、全筑股份(603030)、东方雨虹(行情002271,诊股)、北新建材(行情000786,诊股)

推荐逻辑:

(1)亚厦股份:a、装配式内装体系19年进入发力年;b、传统公装主业收入有望平稳,利润率有望稳定;c、估值低,目前不足1倍PB;

(2)全筑股份:a、全装修房推动受益标的;b、业绩增长快,估值低

(3)东方雨虹:a、板块内最优秀民营企业之一;b、也是油价下跌受益标的;c、应收账款三季报改善明显,体现负责任公司的担当;d、目前正在进行新一轮组织架构调整,也处于新一轮产能扩张期,增长确定而估值低的优质公司。

(4)北新建材:a、现金流优秀而估值低,外资青睐品种;b、地产链企业,估值有提升空间;c、装配式内装受益企业。

十三、电新光伏:国内光伏政策有望近期发布,征求意见稳定政策预期

核心观点:

(1)新能源:国内光伏政策有望近期发布,征求意见稳定政策预期,隆基调涨硅片价格证明单晶硅片供需格局向好。今年预计光伏全球新增装机超120GW,利好国内光伏企业;风电弃风率达到历史新低,国家继续强调解决弃风问题,利好风电产业链。我们认为,市场对于今年光伏行业预期由看低转为向好趋势显现,对于光伏板块调整充分的龙头公司,未来反弹空间较大。风电弃风情况依然保持改善趋势。风电复苏势头渐明,建议积极关注海上风电。

(2)新能源车:今年1月新能源车销量同比快速增长。补贴政策仍旧没有公布,市场传闻补贴退坡幅度较大,将在近期出台,对板块带来利空,需要谨慎。

(3)电力设备:进入2018年年报期,预计电力设备相关公司由于18年电网投资增速放缓,业绩表现不佳,需要谨慎业绩对股价的负面影响。

推荐行业/标的:东方电缆(行情603606,诊股)、中环股份(行情002129,诊股)、天顺风能(行情002531,诊股)、通威股份(行情600438,诊股)、隆基股份(行情601012,诊股)

推荐逻辑:

(1)东方电缆:海底电缆受海上风电带动营收增速高速增长,海缆供需情况紧张,未来有涨价可能;

(2)中环股份:半导体硅片逐步释放业绩,毛利率稳定,近日主动调升硅片价格,业绩反转可期;

(3)天顺风能:钢价出现下跌趋势,将对公司业绩产生积极影响;

(4)通威股份:新建产能成本优势明显,8万元情景下仍有40%毛利率,硅料龙头市场份额有望进一步提升;

(5)隆基股份:毛利率见底,单晶龙头扩产顺利,平价时代主推标的。

十四、汽车:整车及零部件龙头企业将迎反弹

核心观点:

(1)汽车销量:2019年初国内整车市场处于去库存阶段,预计下半年销量同比数据压力降大幅减小,行业盈利能力触底回升;汽车下乡等刺激政策落地在即,自主品牌将迎来新增长点,我们认为国内车市10万以下及30万以上车型将保持增长。

(2)短期逻辑:产品布局完善且产品结构向上突破的整车厂以及客户结构稳定、产品拥有一定护城河和积极布局智能网联新能源汽车的相关零部件企业将有反弹机会。

(3)长期逻辑:国内车市进入成熟期,多方面因素导致汽车消费需求被挤压,行业竞争加剧,产能加速出清,整车及零部件龙头企业将迎反弹。

(4)新能源汽车:2018年在补贴政策引导下,纯电动车型续航里程显著增加,产品结构上行,叠加上游原材料大幅降价,产业链利润分配向下传导,行业现金流情况将逐步改善,整体将实现盈利。

推荐行业/标的:爱柯迪(行情600933,诊股)、天赐材料(行情002709,诊股)

推荐逻辑:

(1)爱柯迪:公司新产能投产,解决前期产能不足问题,保证业绩稳定增长;公司主营铝合金压铸的非标件,净利率长期在20%左右,盈利能力强,现金流好;公司估值调整充分,预计19年估值约12倍,远低于行业估值中枢。

(2)天赐材料:经过2018年的价格战,行业盈利能力已经见底,今年1月电解液价格已经开始涨价,2019年公司将实现盈利能力提升和估值修复。

十五、公用事业、环保:关注估值较低且现金流状况良好的标的

核心观点:

公用:煤价维持中长期下跌趋势将进一步改善火电企业盈利能力,陕西复产进度较为缓慢。继续推荐火电板块,推荐业绩弹性较高的二线火电龙头标的建投能源(行情000600,诊股),同时建议关注长源电力(行情000966,诊股)和皖能电力(行情000543,诊股)。新能源发电方面,推荐福能股份(行情600483,诊股)和申能股份(行情600642,诊股)

环保:环保企业融资环境改善带来的现金流提升尚需时日,建议关注估值较低且现金流状况良好的标的,重点推荐垃圾焚烧发电企业旺能环境(行情002034,诊股)。

推荐行业/标的:福能股份(600483)

推荐逻辑:

福能股份:

1、公司与控股股东福能集团签订宁德核电10%股权转让意向协议,迈出履行解决同业竞争承诺的重要一步;公司各项发电业务经营良好,本次注入有望增厚公司盈利;

2、优质热电资源充足,火电、气电盈利能力正在改善:公司目前运营热电联产装机1.24GW,在建60MW,鸿山热电2*600MW装机平均利用小时数在5千小时以上,2018Q3利润约4亿元;

3、福建省风电年平价利用小时数可达2700h,同时Ⅳ类资源地区上网电价高,弃风率常年为零,地域与资源优质明显。公司2017年风电装机664MW,利用小时数2837,贡献利润4.8亿元。

十六、新三板:科创板规则正式出台,关注“硬科技”板块

核心观点:

(1)科创板规则正式出台。2019年3月2日,中国证监会、上交所正式发布科创板规则。与此前的征求意见稿相比,修改的主要内容点集中安排在如下点:

1、准确把握定位,主要服务科技创新;

2、战略投资者在承诺期内可以借出获得配售的股票;

3、进一步明确红筹企业上市标准,红筹企业上市门槛有所增高;

4、明确主承销商的义务和责任;

5、进一步优化股份减持制度,未盈利企业减持有所修改;

6、进一步明确信息披露审核内容和要求;

7、将实行更为严厉的退市新规;

8、做市商制度未来推行。

从中长期角度来看,科创板的设立对于完善资本市场基础制度意义重大。能够使我国资本市场的结构更加完整,进一步推动A股市场的国际化进程,促进多层次资本市场健康发展。市场交易投资机会方面前期直接受益的券商和创投类出现大幅的上涨,建议关注未来首批企业带来“硬科技”板块的投资机会。

(2)新三板市场交易方面:做市指数收盘的741.56,周涨幅0.87%。随着科创板出台,我们认为后续新三板市场改革预期更强,持续交易性机会需要耐心等待政策落地情况。短期建议关注基本面优质的龙头个股以及回购诉求较强的公司,海能仪器、基康仪器发布回购预案市场的涨跌幅参考能带来短期的超额收益。

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